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Blog Do MarketsciEstrategia do turn-of-the-month

Meus posts recentes sobre a forca do mercado de acoes em torno da semana de expiracao de opcoes deixou de fora duas partes importantes do mes - o inicio eo fim. Neste relatorio, compartilharei uma estrategia para negociar o turn-of-the-month. Esta observacao sera adicionada ao relatorio do Estado do Mercado.

Estou seguindo as pegadas de gigantes. O turn-of-the-month tem sido discutido em muitas ocasioes por outros, nomeadamente pela CXO Advisory aqui. Aqui. e aqui .

[Logaritmicamente]

Em poucas palavras, o mercado tem sido geralmente bullish em torno do inicio e final de cada mes de negociacao. Pela minha contagem, este bullishness do turn-of-the-month cobre geralmente os tres primeiros e ultimos quatro dias de troca.

Blog Do MarketsciO grafico acima mostra os resultados de uma estrategia de negociacao de longo o SP 500 nestes virar-do-mes dias (verde) versus comprar e manter (azul) e uma estrategia apenas longos dias nao-turno do mes (Vermelho) de 1970 a 11/2008.

Blog Do MarketsciNote que esta e uma prova de conceito para que este teste e frictionless (sem custos de transacao ou derrapagem) e nao conta para o retorno em dinheiro. No entanto, esses resultados podem ser duplicados usando fundos mutuos ativamente negociados, como os da Rydex ou ProFunds.

E para os amantes do numero:

Claramente, estes sete turn-of-os dias do mes, apesar de incluir apenas um terco de todos os dias, sao muito mais otimistas do que o dia medio. Essa estrategia de turn-of-the-month teria superado o mercado em termos de retornos absolutos e ajustados ao risco e reduziu significativamente a volatilidade downside.

Mais estatisticas de turn-of-the-month

O grafico a seguir mostra os retornos medios diarios para o SP 500 nos primeiros sete (metade esquerda do grafico) e os ultimos sete (meio direito) do mes a partir de 1970. Nota de Geek: esses resultados foram desvirtuados subtraindo a media diaria Retorno de todos os meses.

A linha vermelha negrito representa uma media de todas as observacoes e as linhas vermelhas mais claras de decadas individuais na amostra. Em media, imediatamente apos os tres primeiros dias do mes e imediatamente antes dos quatro ultimos, o mercado mergulhou (levando para as semanas de baixa antes e apos a expiracao das opcoes).

Como eu escrevi anteriormente, eu nao sou um grande fa de jogos de sazonalidade, mas ambos foram suficientemente fortes e consistentes o suficiente para que eu vou adiciona-los ao relatorio do Estado do Mercado. Eu nao iria trocar sozinho, mas eu considera-los como uma das muitas, muitas coisas que eu estou olhando.

Em um post de acompanhamento, combinarei esta estrategia de turn-of-the-market com a estrategia de semana de vencimento de opcoes. Efetivamente pesquisando todo o mes. Mais a seguir.

Negociacao feliz,

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Estrategia de Negociacao: Escala In / Out de RSI (2)

Eu lutava com ou nao para compartilhar essa estrategia por causa da minha "nunca compartilhar qualquer coisa que eu iria negociar-me" regra (este e muito perto), mas no final eu decidi errar do lado do leitor.

Esta estrategia ira expandir a estrategia RSI simples (2) pela escala dentro e fora das posicoes (como aludido no meu post mais recente). Para tornar as coisas mais interessantes, eu vou assumir que usamos 2x fundos de alavancagem mutua da Rydex ou ProFunds (que sao inerentemente frictionless, ou seja, sem custos de transacao ou derrapagem).

[Logaritmicamente]

O grafico acima mostra a seguinte estrategia (vermelha) vs SP 500 (azul) de 2000 ate o presente: ir 100% de comprimento no fechamento de hoje se RSI (2) fecha abaixo de 5, 75% de comprimento em um close abaixo de 10, 50% abaixo 15 e 25% abaixo de 20. Vai 100% curto se RSI (2) fecha acima de 95, 75% curto em um fim acima de 90, 50% acima de 85 e 25% acima de 80.

E para os amantes do numero:

Coisas que eu gosto desta estrategia:

Esta estrategia tem dominado os mercados desde 2000 em termos de retornos absolutos e ajustados ao risco.

Ele tem realizado consistentemente bem sobre um grande numero de comercios (n = 1059), elevando a minha confianca de que ele continuara a realizar no futuro. E, como mostra o grafico abaixo, esse desempenho consistente inclui os lados longo (verde) e curto (vermelho) da estrategia, apesar de algumas corridas de urso e touro no mercado.

[Logaritmicamente]

Mas o que mais gosto desta estrategia e o quao bem conseguiu as perdas (incluindo o colapso do mercado este ano), com abaixamentos medios em qualquer dia 90% menores do que uma estrategia de compra. Lembre-se, ele sofreu algumas reducoes consideraveis ??(o pior foi -28,9% em outubro deste ano), mas ele retirou-se de todos eles muito, muito rapidamente.

Coisas que eu nao gosto sobre esta estrategia:

No final optei por partilhar esta estrategia porque ha tres coisas que eu nao gosto sobre ela na sua forma actual: (a) o facto de o indicador RSI (2) nao ter funcionado antes de cerca de 1997 (B) que e suscetivel ao mesmo colapso do "mercado anormal" que piorou muito minha estrategia de YK em outubro, e (c) que nao contabiliza indicadores intermediarios (que meus testes rapidos mostram Melhorar ainda mais os resultados aqui).

Estou alcancando o limite de palavras auto-imposto para este post, entao, em um post de acompanhamento, vou discutir esses tres problemas e minhas solucoes para cada um.

[Editar: clique para um resumo de posts relacionados ao RSI (2)]

Negociacao feliz,

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Estrategia de Negociacao: CCI (4)

Este e um rapido olhar para usar o Commodity Channel Index (CCI) como um indicador contrarian para negociar o mercado de acoes. Estou apenas comecando a cavar meus dentes em CCI e eu nao estou propondo isso como o melhor uso, apenas um uso.

Nao familiarizado com o CCI? Leia este primer de StockCharts. Em poucas palavras, a CCI analisa ate que ponto um ativo divergiu de sua media movel em relacao a medida em que diverge "normalmente". CCI normalmente oscila entre +/- 100, mas vai exceder esses niveis quando o mercado faz um movimento significativo.

As regras de estrategia seguem o grafico.

[Logaritmicamente]

O grafico acima mostra minha aproximacao (vermelha) de CCI (vermelho) do SP 500 a partir de 1985, em comparacao com o buy hold (azul). Esses resultados nao contabilizam custos de transacao, derrapagem ou retorno sobre o caixa, mas podem ser mais ou menos com fundos mutuos negociados ativamente (ou seja, ProFunds ou Rydex).

Blog Do MarketsciRegras de estrategia: ir muito tempo no fechamento de hoje, quando o CCI de 4 dias fecha abaixo de -100 e sair dessa posicao quando o CCI de 4 dias fecha acima de 0. Essa estrategia e longa.

Obtendo passado todos os shenanigans matematicos, esta estrategia e simplesmente ir muito tempo quando o mercado faz uma queda significativa abaixo de sua media de 4 dias e sair quando se fecha acima da media de 4 dias.

Vamos olhar para os numeros em um momento, mas o grafico e bastante claro que a estrategia nao tem feito bem em termos de retorno total, mas tem sido muito consistente nos ultimos 20 + anos e tem feito um excelente trabalho de evitar prolongada Mercado, com muito pouco tempo no mercado (

Blog Do Marketsci32% de exposicao).

Eu acho que (a) a infrequencia com que negocia, (b) a sua consistencia, e (c) a sua baixa volatilidade historica torna um bom candidato para uma abordagem alavancada, entao vamos ter um pouco de diversao geek e assumir que trocamos com alavancado 2x fundos mutuos (nota: estes nao sao os mesmos que ETFs) e recebeu um retorno sobre o dinheiro igual a metade do Tesouro de 3 meses mais proximo.

[Logaritmicamente]

Um pouco mais respeitavel em termos de retorno com volatilidade downside (isto e, drawdown) ainda melhor do que uma abordagem buy and hold. Para os amantes do numero:

Uma nota de cautela - embora o risco historicamente medido aqui (em termos de volatilidade e reducao) seja menor que o do mercado, o fato de que usamos alavancagem acrescenta um risco adicional incomensuravel - o risco de ser apanhado alavancado por um longo tempo Dia da gordura-cauda (a'la outubro de 1987). Esse risco nao pode ser ignorado, e como sempre, comercio de tamanho com cuidado.

Gostaria de reiterar que eu estou apenas cutucando as bordas da CCI; Este e um uso possivel, mas nao necessariamente o melhor.

O problema com indicadores como este que sao baseados no preco do ativo negociado, e que eles sao todos mais ou menos iteracoes da mesma coisa exata, e como eu escrevi recentemente em The Moving Average Spectrum. No caso de indicadores de curto / medio prazo como este, eles tendem a (neste momento da historia) todos ser contrarian.

CCI vai ficar no meu radar, e como sempre, vou partilhar quaisquer goodies. Mais a seguir.

Negociacao feliz,

Nota Geek: fundos de alavancagem mutua nao estavam disponiveis durante todo o periodo testado, entao eu simulado retorna assumindo uma taxa de despesa anual de 2,0%. Isto e possivel devido ao r-quadrado elevado destes fundos a seu indice subjacente.

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Estrategia de negociacao: Gold vs Gold Stocks

No mes passado, eu compartilhei uma estrategia que usava a relacao entre estoques de petroleo e o preco do petroleo para comercializar o setor de petroleo (leia parte I e parte II).

Mantendo com esse tema, neste post eu vou olhar usando a relacao entre estoques de ouro e ouro para o comercio de movimentos muito curto prazo em ouro. Estive lutando com essa observacao por um tempo, e eu estou compartilhando o conceito basico aqui, porque eu acho que a estrategia nao esta pronta para o horario nobre (mais sobre isso mais tarde).

Em primeiro lugar, um olhar sobre a proporcao de ouro (representado pela ETF GLD) sobre o setor de ouro (XAU) a partir de 2005:

Nos ultimos 4 anos, os dois negociaram em uma faixa bastante estreita em relacao ao outro, mas em meados de 2008 a relacao explodiu como investidores abracou o "seguro" (bom para o ouro) e abandonou todas as coisas relacionadas com a equidade (mau para Estoques de ouro).

Nota: Estou usando o ETF GLD para representar o ouro fisico, eo indice ^ XAU para representar o setor, porque eu acho que esses dois sao os mais familiares para os leitores, mas as observacoes neste post tem mais ou menos para outros veiculos Tais como futuros (ouro) eo ETF GDX (setor de ouro).

A proporcao de ouro vs o setor de ouro tem exibido uma tendencia bastante forte contrarian. O grafico a seguir mostra os resultados de duas estrategias, a primeira (verde) de ouro longo a fechar de hoje se GLD underperformed XAU para o dia, ea segunda (vermelho) vai longo se GLD superou XAU, sem atrito de 2005 ate o presente.

Blog Do Marketsci[Logaritmicamente]

A observacao nao tem sido infalivel (nota final de 2005, inicio de 2006, final de 2007 e inicio de 2008), mas em geral, o ouro tem sido consistentemente mais forte amanha, quando ontem apresentou desempenho inferior ao ouro (e vice-versa).

Para os amantes do numero:

Blog Do MarketsciEsta estrategia esta explorando uma vantagem diaria muito pequena (semelhante, por exemplo, ao acompanhamento adaptativo diario), e nisso coloca um problema.

A maioria das estrategias que eu falar sobre este blog poderia ser negociado usando fundos de alavancagem mutua (nao deve ser confundido com ETFs alavancados). Estas sao a unica coisa que eu comercio. Porque nao incorrer em taxas de transacao ou derrapagem, a maioria dos testes que eu executei neste blog poderia ter sido duplicado, para todos os efeitos, bem como no mundo real.

Nao tao aqui. Para o melhor de meu conhecimento, nao ha fundos mutuos adequados para o comercio ativo que rastrear ouro (o setor de ouro sim, mas nao o ouro em si). Negociar essa estrategia com ETFs / futuros traria friccoes comerciais que fechariam uma vantagem ja muito fina.

Eu estou lutando agora com uma maneira de melhorar esta vantagem suficiente para torna-lo negociavel. Eu compartilha-lo aqui na esperanca de que eu vou gerar uma faisca entre companheiros povos quant'ish que frequentam o Blog MarketSci. Como sempre, mais a seguir.

Negociacao feliz,

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Estrategia de negociacao: Semicondutores lideram o mercado acionario

Esta estrategia de negociacao foi inspirada por um par de posts recentes de Rob Hanna Quantifiable Edges. A ideia basica de Rob e que quando o setor de semicondutores (^ SOXX) assume um papel de lideranca no mercado, outras acoes tendem a seguir, apresentando retornos fortes no futuro proximo.

Vou expandir a ideia de Rob e compartilhar uma estrategia de negociacao embaracosamente simples com uma exposicao muito mais para o mercado que e talvez mais adequado como uma estrategia de carteira de nucleo.

Blog Do Marketsci[Logaritmicamente escalado]

A estrategia: passar o SP 500 no fechamento de hoje se o SOXX aumenta mais hoje (em termos%) do que o SP 500. Feche a posicao no fechamento de hoje quando ele aumenta menos. Eu disse que era embaracosamente simples. Esta e apenas uma prova de conceito, entao eu vou assumir um mercado frictionless (sem custos de transacao, sem retorno sobre o dinheiro, etc)

Blog Do MarketsciO grafico acima mostra o indice SP 500 (azul), a estrategia (verde) eo que aconteceu no mercado quando a estrategia foi em dinheiro (vermelho) a partir de meados de 1994 ate a data. Estatisticas abaixo.

Isso e um contraste nitido. Quando o SOXX superou o mercado mais amplo, o mercado de acoes apresentou um desempenho consideravelmente melhor no dia seguinte.

Tres comentarios sobre os resultados acima:

Em primeiro lugar, um olhar para o grafico mostra que esta estrategia underperformed ate tendencias mercados, mas tambem fez um trabalho muito bom em proteger contra todos os principais mercados de baixa dos ultimos 14 anos +; E acho que essa e a maior forca da ideia.

Em segundo lugar, esta estrategia so passou cerca de metade de todos os dias no mercado. Eu acho que ha muito valor em ficar fora do mercado, tanto quanto possivel se voce ainda pode realizar seus objetivos comerciais. Ele libera capital para procurar outras oportunidades e reduz o risco de ser pego olhando o caminho errado em um dia catastrofico da cauda da gordura (a'la de outubro de 1987).

Blog Do MarketsciE por ultimo, tenha em mente que este teste foi sem atrito consideracoes do mundo real poderia reduzir os retornos aqui. Mas eu acho que nos provamos claramente que a ideia de Rob tem muito merito. Eu assumiria uma posicao baseada unicamente na lideranca SOXX? Nao. Eu usa-lo como uma das muitas consideracoes para tomar uma posicao? Absolutamente.

Negociacao feliz,

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Estrategia de negociacao: Acoes de petroleo vs Oleo

Esta estrategia foi inspirada pelo recente Post anunciou petroleo Outperforming Oil em que Bespoke mostrou a relacao historica entre o preco dos estoques de petroleo eo preco do petroleo em si. Reproduzi o seu grafico abaixo.

Aumento dos valores indicam que os precos das acoes do petroleo sao fortes em relacao ao petroleo, e valores decrescentes que os precos das acoes do petroleo sao fracos em relacao ao petroleo.

Neste post, vou demonstrar uma estrategia que usa essa proporcao para negociar o setor de petroleo.

Eu nao tenho certeza que os indices Bespoke usado em seu estudo, mas o grafico acima e semelhante em espirito. Eu usei o indice do oleo de Amex (XOI) para representar o setor de oleo eo preco a vista do oleo ocidental de Texas para representar o preco do oleo. ETFs como XLE (setor de oleo) ou USO (oleo) poderiam ser substituidos com basicamente os mesmos resultados.

O proximo grafico mostra os resultados da estrategia de inicio de 1986 "trading" XOI usando as seguintes regras: ir muito tempo no fechamento de hoje se a media movel exponencial de 9 dias da relacao petroleo petroleo vs petroleo esta caindo. Feche a posicao e mova para dinheiro se ele esta subindo.

Blog Do Marketsci[Logaritmicamente]

Os resultados da estrategia sao em verde, comprar e segurar em azul, e apenas por causa de comparacoes, as regras de negociacao oposto estao em vermelho.

Esta e uma prova de conceito muito simples para que estes resultados sejam frictionless (isto e, nao conta para os custos de transacao ou derrapagem) e nao incluem retorno sobre o dinheiro, mas por razoes de argumento, esses resultados poderiam ter sido mais ou menos duplicado usando leveraged Fundos mutuos (as unicas coisas que eu comercio).

E para os amantes do numero:

Em poucas palavras, esta estrategia esta comprando estoques de petroleo quando eles se tornaram baratos (em um periodo de tempo intermediario) em relacao ao petroleo em si, e sair do petroleo quando eles se tornaram caros.

A estrategia nao tem sido particularmente rentavel este ano, mas tem pelo menos riscado o ponto de equilibrio (em

Perda de 40% para a espera da compra). Resultados da estrategia YTD:

[Logaritmicamente]

Conceitualmente, acho que essa estrategia faz todo o sentido. Eu tambem acho que tem muito espaco para melhorias, porque estamos apenas olhando para as reservas de petroleo em relacao ao petroleo, e nao tentar diretamente tempo do setor de petroleo em si.

Eu vou manter essa ideia na minha prancheta e ver se eu nao posso construir fora desta observacao. Como sempre, mais a seguir.

Negociacao feliz,

P. S. Neste momento, a EMA da relacao esta aumentando (ou seja, os estoques de petroleo sao caros em relacao ao preco do petroleo), entao a estrategia e neutra a pessimista sobre os estoques de petroleo.

Geek Nota: Existem duas formas geralmente aceites para calcular um EMA que produzem resultados ligeiramente diferentes. Aqui eu usei o metodo ((1 / Period) * 2). Se o seu programa de graficos usa o metodo (2 / (Periodo + 1)), basta reduzir meu periodo em um. Por exemplo, se eu usei um EMA de 9 periodos, o EMA alternativo seria um EMA de 8 periodos.

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Estrategia # 2 para a Volatilidade de Negociacao ETPs: Timing the VIX

Blog Do MarketsciEsta semana eu tenho falado sobre 2 estrategias para a negociacao de volatilidade ETPs como VXX e XIV (leia mais e mais). Neste post vou detalhar a segunda dessas estrategias: cronometrar o VIX.

Como eu mostrei antes. Calendario o indice VIX em si e facil (embora inutil):

No grafico acima eu assumi que poderiamos comprar / curto o indice VIX no fechamento quando o EMA de 10 dias do VIX fechado em / sobre o 10-dia SMA. Um EMA e uma media movel mais rapida do que um SMA, por isso esta e uma estrategia de reversao media.

O grafico mostra que o VIX e uber previsivel.

O problema, e claro, e que aqui no mundo real, a estrutura de futuros de VIX atua como uma forte cabeca / vento na volatilidade ETPs que efetivamente se torna o mais importante condutor de retornos, nao os movimentos no proprio VIX.

Mas e se trocassemos esses ETPs pelo timing do VIX, mas apenas com aqueles negocios onde a estrutura de prazo colocasse o comercio em nosso favor?

VXX / XIV longo VXX / XIV no fechamento quando o EMA de 10 dias do VIX fechado em / sobre a SMA de 10 dias, EO impacto medio diario da estrutura de termo foi maior / menor do que zero, caso contrario, passar para dinheiro.

Veja este post para saber mais sobre a estimativa do impacto medio diario da estrutura de termo. Estrategia resultados de 06/2004 (sem atrito):

[Crescimento logaritmicamente escalonado de US $ 10.000]

Blog Do MarketsciApesar de sua simplicidade, essa estrategia teria apresentado numeros impressionantes: um retorno anualizado de 53% com menos de 1 negociacao por semana e um abatimento maximo de -33%.

Blog Do MarketsciComo a estrategia que eu apresentei no meu ultimo post. Ha claramente algumas frutas penduradas para melhorar esses resultados (como parar as perdas), mas a suavidade da curva de equidade atraves de regimes de volatilidade muito diferentes demonstra muito bem que o calendario VIX, respeitando a VIX futuros estrutura de prazo e uma estrategia eficaz.

Como eu falei anteriormente. Eu uso uma mistura de ambos os tipos de estrategias.

Seguindo a estrutura de prazo (ex. Estrategia # 1) garanto que eu sempre tenho alguma exposicao para que maneira os ventos da estrutura de prazo de futuros VIX estao soprando. E timing o VIX (estrategia # 2) me diz quando o mercado esta particularmente maduro para um comercio para que eu possa ate a minha exposicao ao risco.

Negociacao feliz,

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Uma Critica da Estrategia VXX / XIV da TradingMarkets

Este e um follow-up para TradingMarkets 'A estrategia de baixa volatilidade para Trading High Volatilidade (h / t The Whole Street) em que eles descrevem uma estrategia para a negociacao vol-ETFs VXX / XIV com base na media reversao eo curto prazo indicador RSI (2).

Resultados da estrategia de TradingMarkets de 02/2009 - 05/2012.

Blog Do Marketsci[Linearmente escalonado, crescimento de $ 1, sem atrito]

Estrategia da TM: Divida a carteira em 6 unidades. Compre 1 unidade no fechamento quando RSI (2) de VXX fecha acima de 90. Adicione 2 unidades adicionais se VXX fecha acima de seu preco de entrada em qualquer ponto. Adicione um final 3 unidades se VXX fecha acima seu segundo preco de entrada em qualquer ponto. Feche todas as posicoes quando o RSI (2) fecha abaixo de 50. O post da TM supoe que temos um curto-circuito no VXX, mas isso nao e confiavel no mundo real, entao eu assumi que em vez disso fomos longos o inverso ETF XIV.

Blog Do MarketsciNote uber-sexy resultados. TM diz, eles "nunca viram numeros como este no comercio de acoes."

Um grande problema: a estrategia da TM acrescenta agressivamente a posicao original a medida que o mercado se move contra o comerciante, repetidamente dobrando para baixo em uma entrada ruim. Isso e bom para os mercados de bem-comportar, mas como essa abordagem teria se saido durante tempos de real stress do mercado, como 2008?

Felizmente, os leitores sabem que podemos estimar VXX / XIV retorna com bastante boa precisao darn todo o caminho de volta para 2004 (leia mais), entao abaixo eu mostrei a mesma estrategia comecando em 03/2004:

[Crescimento logaritmicamente escalonado, de $ 1, sem atrito]

Nao quase tao impressionante. Apenas um retorno anualizado de 9,2% com um enorme abatimento de -32% maximo durante as crises de 2008. Nao um resultado horrivel, mas nao os numeros Madoffesque o teste inicial implicaria.

Este teste revisado demonstra a fraqueza deste tipo de estrategia de sobre-compra / sobre-venda extrema. Ele funciona muito bem ate que nao, e entao lops fora de sua cabeca. Isso e especialmente verdadeiro quando os veiculos de negociacao como VXX / XIV que pode se mover tao longe em um curto espaco de tempo.

Alem disso, a estrategia ignora uma caracteristica importante do VXX / XIV: o impacto sempre importante da estrutura de futuros do VIX (mas isso e assunto para outro post).

IMHO, essa estrategia e perigosa. Estrategias extremas de OB / OS, que podem ser apropriadas para indices de acoes ou mesmo acoes individuais, nao sao apropriadas para assassinos de portfolio como o VXX / XIV.

Negociacao feliz,

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Negociacao com RSI (2)

Blog Do MarketsciO indicador RSI (2) vem recebendo muita atencao da blogosfera. Um numero de colegas blogueiros (Woodshedder, IBDIndex, Bill Rempel e Dogwood vem a mente) tem vindo a fazer todo o tipo de coisas bacanas com ele e eu recomendo que as pessoas orientadas para o TA se liguem a essa discussao.

Neste relatorio vou testar o indicador na sua forma mais simples e observar como seu desempenho evoluiu ao longo do tempo (e por que troca-lo como uma estrategia estatica pode ser uma abordagem perigosa).

Nao familiarizado com RSI (2)? Leia este primer de StockCharts. O RSI curto usado aqui (2 dias em vez dos 14 dias usuais) esta medindo como overbought / oversold o mercado esta na historia muito recente. Veja o grafico de exemplo abaixo (RSI no painel superior).

Eu li muitas interpretacoes diferentes do RSI (2), mas na sua forma mais simples, os traders ficam longos quando o RSI e muito baixo (isto e, oversold) e curto quando e muito alto (ou seja, overbought). No grafico abaixo eu assumi um comerciante foi longo o SP 500 no fechamento de hoje sempre que o RSI fechou abaixo de 10 e curto sempre que fechado acima de 90. Desde 2000 (sem atrito sem retorno sobre o caixa).

[Logaritmicamente]

E para os amantes dos numeros:

Claramente, desde o inicio desta decada, a estrategia tem sido muito preditiva de retornos no dia seguinte. Eu particularmente gosto destes resultados porque (a) para um indicador "contrariano" extremo, desencadeia com bastante frequencia (cerca de 24% de todos os dias), e (b) apesar do fato de que a maioria dos indicadores contrarios de curto prazo falhou miseravelmente em outubro / novembro 2008, esta abordagem resistiu a tempestade bem.

Mas tambem ha coisas que eu nao gosto. Primeiro, o grafico acima torna dificil de ver, mas a estrategia passou por um longo periodo seco em torno de 2004 e 2005, onde nao era muito previsivel de retornos. Composicao que e o fato de que antes de cerca de 1997, RSI (2) nao funcionou de todo como um indicador contrarian.

Veja o grafico abaixo. As mesmas regras de negociacao acima de 1970.

[Logaritmicamente]

Antes de cerca de 1980 (isto e, a esquerda da primeira linha azul pontilhada), o indicador funcionou exactamente o oposto como o faz hoje (isto e, o direito da segunda linha azul pontilhada). Os resultados entre esses periodos foram mistos. Isto e muito reminiscente da evolucao do acompanhamento diario que eu discuti varias vezes neste blog.

Eu acho que RSI (2) tem asas no mercado de hoje. Eu estava querendo acrescentar um indicador "extremo" de OB / OS de curto prazo ao relatorio do Estado do Mercado, e por enquanto, RSI (2) sera ele (esperamos ve-lo no proximo relatorio). Todo o relatorio do SOTM e adaptativo, o que significa que ele deve detectar se este indicador deixa de funcionar no futuro.

Blog Do MarketsciMas eu hesitaria em trocar o RSI (2) na forma simples que descrevi aqui como uma estrategia estatica. Eu acho que o desempenho antes do final dos anos 90 e ate mesmo em pontos nesta decada indicam que esta estrategia poderia, em algum momento, reverter para os seus velhos caminhos.

[Editar: clique para um resumo de posts relacionados ao RSI (2)]

Negociacao feliz,

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VXX / XIV pares comercio? (Um Pensamento Inacabado)

Para os nao iniciados, o ETF VXX "acompanha" o VIX, enquanto o novo ETF XIV (lancado em 30/11/2010) acompanha a mudanca diaria inversa do VIX.

Eu coloquei "faixas" entre aspas, porque ha questoes fundamentais com ambos os ETFs que significam que eles realmente nao seguem o VIX muito bem (leia mais do VIX More).

Mas apesar de acompanhar o VIX mal, VXX e XIV acompanharam mutuamente o inverso de perto. No grafico abaixo eu supus que nos eramos longos 50% VXX e 50% XIV, rebalanced diariamente no fim (frictionless), de 12/01. Porque VXX e longo e XIV curto o VIX, este e um par-comercio dos tipos.

Nota Geek: XIV agiu estranhamente em seu primeiro par de dias de negociacao, entao eu comecei o grafico acima em 12/01. Os comecos estranhos sao comuns em produtos indexados novos giz-o ate trabalhar para fora os kinks.

O par tem oscilado ao redor de uma linha lisa, mas ocasionalmente desviou bruscamente, possivelmente oferecendo uma oportunidade de troca de pares.

No grafico abaixo eu apliquei a uma media movel de 10 dias para o par "neutro" mostrado acima e supus que nos fomos "longos" (long VXX / long XIV) no fechamento quando o par neutro estava abaixo do MA e "Short" (short VXX / short XIV) quando acima. Os resultados sao frictionless.

[Crescimento linearmente escalonado de $ 1]

Neste mundo hipotetico, a estrategia tem sido uber eficaz, retornando cerca de 61% anualizado com 76% de todos os dias positivos. Nota: nao ha nada especial sobre 10 dias; Qualquer comprimento MA tem sido igualmente eficaz.

Existem tres razoes, porem, que este e um pensamento inacabado e eu nao estou muito animado (ainda) sobre os resultados:

1. Tanto o VXX quanto o XIV sao dificeis de serem curtos, entao jogar o lado "curto" do comercio seria dificil (tendo dito que, porem, o lado "longo" do comercio foi realmente o mais eficaz dos dois).

2. Um pouco de derrapagem nao teria matado a estrategia (ha muita carne nestes retornos), mas e definitivamente uma preocupacao, especialmente para XIV que e, de momento, nao muito liquido.

3. E o mais obvio, com apenas dois meses desde o lancamento do XIV, ainda nao ha dados suficientes (ainda) para assumir que esta relacao vai manter ou que estes desvios acentuados entre os dois ETFs continuara uma vez XIV melhora a liquidez.

Eu menciono a ideia aqui como alimento do cerebro e para mante-lo no radar como algo para revisitar no futuro. Como sempre, mais a seguir!

Negociacao feliz,

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Blog Do MarketsciMais sobre TradingMarketss RSI (2) Estrategia

Voltar em 2012, eu escrevi um desmascaramento amigavel da estrategia de reversao de media RSI (2) de TradingMarkets para negociar a volatilidade ETN XIV.

O impulso do post foi que a TM so testou a estrategia de volta ao lancamento do XIV, o que os levou a escrever "eles nunca tinham visto numeros como este no mercado de acoes", mas eles tinham testado a estrategia de volta a 2004 (o que podemos Fazer, e assim voce pode), eles teriam encontrado a estrategia nao era quase tao solida como apareceu pela primeira vez.

Volatility Made Simple postou um novo acompanhamento mostrando que a estrategia da TM teria melhorado muito se apenas tomassemos os negocios que concordaram com o estado da estrutura de prazo futuros do VIX. De VMS:

Eu amo este tipo de blogging vertical e pensei que eu repost aqui.

Gostaria de salientar, no entanto, que esta estrategia so comecou a ter sucesso na historia muito recente, a maioria dos quais coincide com um mercado tidy touro quando dip-compra estrategias inerentemente fazer bem.

Por essa razao, e apenas a minha aversao geral para Martingaling tal potencialmente carteira vaporizacao instrumento como XIV ou VXX, eu ainda ficar longe de colocar muita fe nesta estrategia.

Negociacao feliz,

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Explorando Fosback Sazonalidade: Turn of the Month Bullishness

Este e um segundo acompanhamento do nosso teste da estrategia de sazonalidade (original) de Fosback.

Blog Do MarketsciA estrategia da Fosback concentra-se em duas jogadas sazonais: (a) pre-feriado e (b) virada do mes (TOM) bullishness. Neste post eu vou olhar para o desempenho da sazonalidade apenas TOM, que chama para ser longo os ultimos dois e primeiros cinco dias de cada mes (a partir do fechamento anterior).

[Crescimento logaritmicamente escalonado de US $ 10.000]

O grafico acima mostra os resultados hipoteticos de um investidor negociando o indice SP 500 (cinza) usando apenas a sazonalidade TOM da Fosback (vermelha) a partir de 1950. Para fins de comparacao, eu tambem inclui a estrategia inversa em vermelho claro (longo todos os dias, exceto o Ultimos dois e primeiros cinco dias de cada mes).

Blog Do MarketsciGeek observa: (a) esses resultados nao contabilizam os custos de transacao, mas podem ser reproduzidos de perto no mercado de hoje usando fundos mutuos (menos parte de um indice de despesas anuais), e (b) ao contrario do nosso teste anterior de nivel de portfolio, NAO sao contabilizados para o retorno em dinheiro.

Com excecao do go-go 1990, a sazonalidade TOM fez um trabalho bonito na captura dos periodos mais bullish do mercado, e e a maior fonte de retornos em toda a estrategia de Fosback.

Cobrimos a sazonalidade da TOM antes (leia mais) e incluida no relatorio do Estado do Mercado. Em nossa variacao definimos a virada do mes como os tres primeiros e ultimos quatro dias do mes, o mesmo periodo de tempo (7 dias), apenas deslocado para a frente um pouco.

O grafico abaixo compara o periodo TOM de Fosback (vermelho) versus o nosso (azul) de 1950 (sem atrito).

Blog Do Marketsci[Crescimento logaritmicamente escalonado de US $ 10.000]

Isso nao e para mostrar - nossos resultados foram preparados com o beneficio de retrospectiva que Fosback nao teve porque sua estrategia foi lancada na decada de 1970. E para dizer, no entanto, que esta interpretacao ligeiramente diferente da sazonalidade TOM tem sido o jogo superior desde meados da decada de 1980.

Blog Do MarketsciEstatisticas por-comercio para os amantes do numero ...

Na execucao dos numeros para este post eu encontrei um par de novas pepitas re: sazonalidade TOM. Mais notavelmente que o ultimo dia do mes, embora extremamente otimista para a maioria da historia do mercado, tem realizado muito mal ao longo dos ultimos vinte anos ou mais.

Eu vou estar cobrindo essas novas observacoes em um proximo post.

[Editar: clique para um resumo das publicacoes relacionadas com Fosback Seasonality]

Backtesting em Excel

Readers know that I use Excel to produce a lot of the simple backtests and graphics on this blog.

I get a ton of email about how I do that, so rather than continuing to help readers piecemeal, I want to provide a simple Excel template that readers can then expand upon in their own research: click for newer versions of Excel (XLSX) or legacy 97-03 versions (XLS).

Note: I don’t have Excel 97-03 on my computer, so I have no idea what the legacy XLS version will look like when you open it.

This is a simple 50/200-day moving average crossover strategy buying at the close on the day of the cross.

I’ve stripped it down to the bare bones, so it doesn’t include things like dividends, return on cash, transaction costs, or much in the way of analysis, but I think savvy readers should be able to take this basic template and build off of it.

Spreadsheet walk-through:

Columns A and B (shaded in grey) hold dates and closing prices, the only static information the user provides. Everything else is calculated automatically.

Columns C and D are the short and long SMAs. Note how I’ve used the “indirect” and “address” functions of Excel to allow you to change the length of each SMA in row 1 and immediately see the impact to the backtest. Note: save the workbook after changing the SMA lengths to ensure that the workbook finishes recalculating.

Columns E and F are the equity curves, starting with $10,000, for both the strategy and buy hold.

Columns G and H are the daily price changes used to calculate annualized return and volatility, and columns I and J is a running drawdown calculation.

Blog Do MarketsciImportant: If you scroll down to rows 15511 through 15514 you’ll find some simple summary stats like annualized return, max drawdown, etc. And there is also a chart of the two equity curves on tab 1.

I hope that gets interested readers moving in the right direction. Again, this is very bare bones and there are all sorts of nifty things you could add to this basic template depending on the task at hand.

Happy Trading (and Backtesting),

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Blog Do MarketsciMore on TradingMarketss RSI(2) Strategy

Back in 2012, I penned a friendly debunking of TradingMarkets’s RSI(2) mean-reversion strategy for trading the volatility ETN XIV .

The thrust of the post was that TM only tested the strategy back to the launch of XIV, which led them to write “they had never seen numbers like this in equity trading”, but had they tested the strategy back to 2004 (which we can do, and so can you ), they would have found the strategy wasn’t nearly as solid as it first appeared.

Volatility Made Simple has posted a further follow up showing that TM’s strategy would have greatly improved if we only took those trades that agreed with the state of the VIX futures term-structure. From VMS:

I love this type of vertical blogging and thought I would repost here.

Blog Do MarketsciI would note however that this strategy has only begun to become successful in very recent history, most of which coincides with a tidy bull market when dip-buying strategies inherently do well.

For that reason, and just my general dislike for Martingaling such a potentially portfolio vaporizing instrument like XIV or VXX, I would still stay away from putting too much faith in this strategy.

Negociacao feliz,

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Kaeppel’s Big vs Small Strategy

We covered this one back in 2009. and while I think it’s too early to call this long-term strategy superior to conventional trend-following. the strategy has performed reasonably well (out of sample) since.

[growth of $1, logarithmically-scaled, frictionless]

The red line in the graph above shows the results of going long the SP 500 when the SP 500 (large-caps) has outperformed the Russell 2000 (small-caps) over the previous 252-days (1-year), otherwise to cash.

Like Kaeppel, I’ve assumed a one day lag in executing trades (i. e. a trade triggered at Monday’s close will be executed at Tuesday’s close), and for comparison, I’ve included buy hold in grey.

Blog Do MarketsciGeek note: I used the price-only SP 500 index to determine when to enter/exit trades, but used dividend-adjusted data to show performance. Also, I’ve assumed a return on cash of half the nearest 13-week Treasury.

For the anal amongst us, note that I’ve replaced Kaeppel’s Russell 1000 (RUI) with the SP 500 in this test because of their similarity and because more data is available on the SP 500.

Like conventional trend-following approaches, the benefit of this strategy has not been generating outsized returns, but improving risk-adjusted returns and reducing drawdowns.

Importantly, as the table below shows, the strategy has worked using a broad range of lookbacks other than 252-days. Below I’ve shown results for 12, 9, 6, and 3 month variations of the strategy.

There has been a sweet spot right around the 9 month lookback, but the outperformance of that particular value (as opposed to 3, 6 and 12 months) is probably more curve fitting than anything else.

I’ve never been too enamored with this strategy only because of how little data we have to consider relative to how infrequently it trades, but I continue to keep it on my radar.

FWIW, performance of the strategy since I first described it in 2009:

[growth of $1, logarithmically-scaled, frictionless]

Negociacao feliz,

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Trading Strategy: My Spin on Using Treasury Yields to Trade the SP 500

Edit: daily signals for this strategy are available in the State of the Market report.

In my last post I tested two long-term strategies from Mark Boucher’s “The Hedge Fund Edge ” that were based on measuring the attractiveness of bond yields in order to trade the SP 500. In this post, I want to offer an alternative (and more effective) short-term trading strategy that exploits this same idea.

The premise of this strategy is that stocks and bonds are always in competition for investors. As bond yields become more attractive, investors move away from stocks and into bonds, which is of course, bearish for stocks.

The graph below shows the SP 500 (blue), the following strategy (green), and for comparison’s sake, the inverse of the strategy (red) from 1962:

[logarithmically-scaled]

Strategy Rules: Go long the SP 500 at today’s close if the 5-day exponential moving average (EMA ) of 10-year treasury yields is falling. Close the position and move to money market when the EMA is rising. This test is frictionless, and to compare it accurately to Boucher’s strategies. I’ve assumed money market returns equal to half of the nearest 3-month US Treasury bill.

In a nutshell, the strategy is bullish on stocks when treasury yields are falling relative to very recent history, and neutral/bearish when yields are rising.

The strategy did a good job outperforming the market in all periods with the exception of the late 90’s and mid 2000’s when, one could argue based on the subsequent bear markets that, equities became overinflated relative to treasuries. Drawdowns in all periods were managed well.

Blog Do MarketsciFor the number-lovers, below are stats for this strategy relative to both the SP 500 and strategy #1 from my previous post :

CLOSING THOUGHTS

A lot of improvements could be made to this strategy (think 5-day EMA relative to a longer-term EMA, measuring the EMA’s ROC, etc.) but I think I can say that this shorter-term strategy as it looks now is “better” than the longer-term version and not just because of its historical performance.

In my opinion, short-term strategies (when trading assets that minimize/negate transaction costs, such as leveraged funds ), are better than long-term ones because: (a) there are more historical trades to study, reducing the degree of curve-fitting, and increasing the probability the strategy will work in real-time, (b) it’s much easier to determine if a short-term trading strategy has stopped working – reviewing the results of say ten real-time trades would take about 2 months for the short-term strategy, but about 16 months for the long-term version, and (c) I’ve found that long-term market inefficiencies are much more unstable and likely to be consumed by the market.

Regardless of your opinion on the above, I think we can agree that strong treasury yields have been bad medicine for equities, even in very short timeframes.

Negociacao feliz,

Geek Note: There are two generally accepted ways to calculate an EMA that produce slightly different results. Here I’ve used the ((1/Period)*2) method. If your charting program uses the (2 / (Period + 1)) method, simply reduce my period by one. For example, if I’ve used a 5 period EMA, the alternate EMA would be a 4 period EMA.

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